Como funciona uma ordem de compra e venda

Uma ordem é a instrução formal que dá ao seu intermediário para comprar ou vender um título no mercado secundário — a BODIVA, onde, como viu no Guia 11 , os investidores negoceiam entre si e o preço se forma continuamente. Uma ordem completa identifica: o sentido (compra ou venda), o título , a quantidade , o tipo de ordem quanto ao preço e a validade . Os dois últimos elementos são os que a maioria dos investidores em formação ainda não domina — e são o coração deste guia.

Quanto ao preço, as ordens dividem-se em duas grandes famílias:

• Ordem ao mercado — instrui o intermediário a comprar ou vender _ao melhor preço disponível_ no momento da execução. Privilegia a rapidez e a probabilidade de execução; a contrapartida é não controlar o preço final, que depende das ordens do lado oposto nesse instante — algo especialmente relevante em títulos pouco negociados.
• Ordem limitada — fixa um _preço-limite_: o máximo que aceita pagar (na compra) ou o mínimo que aceita receber (na venda). Controla o preço; a contrapartida é que a ordem pode não ser executada, total ou parcialmente, se o mercado não chegar ao seu limite.

Nenhuma das duas é "a melhor": são instrumentos diferentes, e este guia limita-se a descrevê-los. A escolha depende do título, da liquidez e das suas prioridades em cada operação.

Toda a ordem tem um prazo de validade , definido por si quando a transmite: pode valer apenas para a sessão do dia, até uma data que indique ou até ser executada ou revogada, conforme as modalidades disponibilizadas pelo intermediário e pelas regras de mercado. Enquanto estiver válida e não executada, a ordem permanece no sistema de negociação à espera de contrapartida — e pode, em regra, ser alterada ou cancelada. Expirada a validade, a ordem morre sem qualquer custo de execução.

Nenhum investidor negoceia directamente na BODIVA: as ordens são sempre transmitidas através de um agente de intermediação licenciado pela CMC — como uma SDVM. O percurso, que já viu de ponta a ponta no Guia 8 , é este: o cliente transmite a ordem pelos canais do intermediário; o intermediário valida-a (identidade, provisão de fundos ou de títulos, coerência da instrução) e introdu-la no sistema de negociação da BODIVA; aí, a ordem encontra — ou espera por — ordens de sentido contrário. Quando os preços são compatíveis, dá-se a execução : o negócio fecha-se e o preço fica registado. Uma ordem pode executar-se de uma só vez, em várias parcelas ou não se executar de todo.

Execução não é ainda entrega. Segue-se a liquidação : o processo pelo qual, um ou dois dias úteis após a execução, o dinheiro é transferido do comprador para o vendedor e os títulos são registados na conta custódia do comprador. Os mercados exprimem este prazo como "D+n" — dia da execução mais _n_ dias úteis. Na BODIVA, a liquidação das operações é assegurada pela CEVAMA , a central de valores mobiliários de Angola, e processa-se no dia útil seguinte à negociação ( D+1 ) para os instrumentos de dívida pública e no segundo dia útil ( D+2 ) para os demais valores mobiliários — acções, obrigações privadas e unidades de participação. A troca de titularidade dos títulos (a liquidação física) é processada no sistema de pós-negociação CAPIZAR; a transferência do dinheiro (a liquidação financeira) faz-se no Sistema de Pagamentos de Angola (SPA). Na prática, para o investidor, significa apenas isto: entre o negócio e a disponibilidade efectiva dos títulos ou do dinheiro medeiam um ou dois dias úteis, e é bom sabê-lo antes de contar com os fundos.

As ordens executadas pagam comissões, definidas no Preçário de cada intermediário. Na Standard Invest, no mercado secundário: 0,45% sobre o valor da operação em acções (mínimo Kz 500) e 0,35% em instrumentos de dívida (mínimo Kz 3 500), sempre acrescidos de IVA a 14% . A abertura de conta é isenta e a manutenção da conta custódia custa Kz 7 500 por ano, mais IVA. Ordens não executadas não pagam comissão de execução. Sobre os rendimentos dos títulos (juros e dividendos) incide ainda imposto — o IAC, de 10% —, tema que o guia da Academia SI dedicado à fiscalidade, actualmente em preparação, tratará em detalhe. Conhecer os custos antes de transmitir a ordem faz parte de decidir bem: em operações pequenas, os mínimos e o IVA alteram significativamente o custo percentual.

• Ordem — instrução de compra ou venda transmitida ao intermediário, com título, quantidade, preço e validade.
• Ordem ao mercado — executa ao melhor preço disponível; prioriza a execução sobre o controlo do preço.
• Ordem limitada — executa apenas ao preço-limite indicado ou melhor; prioriza o preço sobre a certeza de execução.
• Validade — o período durante o qual a ordem permanece activa no sistema de negociação.
• Execução — o fecho do negócio, quando a ordem encontra contrapartida compatível.
• Liquidação — a entrega efectiva do dinheiro e dos títulos: na BODIVA, em D+1 na dívida pública e D+2 nos restantes valores mobiliários.

Nota. Este guia tem carácter exclusivamente educativo e não constitui recomendação de investimento nem promessa de rendimento. Os valores e taxas citados descrevem o mercado em momentos concretos e variam ao longo do tempo. Investimentos em instrumentos financeiros envolvem riscos, incluindo a possível perda parcial ou total do capital. A Standard Invest — SDVM, S.A. é licenciada pela CMC e membro da BODIVA.