Diversificação: a primeira regra do investidor

Há um provérbio que o mercado levou à letra: não ponha os ovos todos no mesmo cesto. Nos guias anteriores viu que cada título transporta riscos próprios — o risco de mercado das acções ( Guia 4 ), o risco de crédito de um emitente, o risco soberano da dívida pública ( Guia 3 ). Quando toda a poupança está num único título, o destino desse título é o destino da sua poupança: qualquer problema do emitente, do sector ou do momento de mercado atinge 100% do que investiu.

Diversificar é repartir deliberadamente os investimentos para que nenhum acontecimento isolado possa causar um dano desproporcionado. É a regra mais antiga, mais simples e mais barata da gestão de risco — e está ao alcance de qualquer investidor, desde o primeiro kwanza investido.

• Por emitente: repartir por várias entidades — várias empresas, o Estado — em vez de depender de uma só. Um problema grave num emitente atinge apenas a fatia correspondente.
• Por classe de activos: combinar instrumentos com riscos de natureza diferente — dívida pública, obrigações de empresas, acções, fundos. Como vimos no Guia 3, cada classe responde a factores próprios, e nem tudo desce (ou sobe) ao mesmo tempo.
• Por prazo: escalonar maturidades em vez de concentrar tudo numa data. Reduz o risco de ter de vender tudo num mau momento e dilui o risco de reinvestimento — os vencimentos vão chegando em alturas diferentes, a taxas diferentes.

Um exemplo hipotético e simplificado, com dois investidores e o mesmo montante — Kz 1 200 000:

• O António aplica tudo nas acções de uma única empresa cotada.
• A Maria reparte: Kz 600 000 em Obrigações do Tesouro, Kz 200 000 em acções de uma cotada, Kz 200 000 em acções de outra e Kz 200 000 num fundo de investimento.

Suponha agora que a empresa escolhida pelo António atravessa um mau período e a cotação desce 20%. A carteira do António perde Kz 240 000 — 20% de tudo o que tem. Na carteira da Maria, a mesma descida na mesma acção custa Kz 40 000 — cerca de 3% da carteira; o resto continua a depender de outros emitentes e de outras classes de risco.

Sejamos rigorosos com o exemplo: os números são hipotéticos e a aritmética funciona nos dois sentidos — se essa acção subisse 20%, o ganho do António também seria maior do que o da Maria. A diversificação não é uma fórmula para ganhar mais: é uma forma de trocar resultados extremos — para bem e para mal — por resultados mais estáveis, compatíveis com o seu perfil de risco e com noites bem dormidas.

A primeira regra tem limites, e conhecê-los faz parte de a usar bem. A diversificação não elimina o risco : em períodos de tensão, muitas classes de activos podem descer em simultâneo — o chamado risco de mercado geral não se diversifica por completo. Também não transforma maus títulos em bons: repartir a poupança por vários investimentos fracos continua a ser um investimento fraco. E não substitui as bases deste percurso — o fundo de emergência fora do mercado, o prazo adequado e o respeito pelo seu perfil de risco.

É a primeira regra, não a única. Mas é a que mais protege quem está a começar — e é com ela no bolso que está pronto para o passo a passo final deste percurso.

• Diversificação — repartir os investimentos por emitentes, classes e prazos, para que nenhum acontecimento isolado cause dano desproporcionado.
• Concentração — o oposto: depender de um único título ou emitente, amplificando todos os riscos.
• Classe de activos — uma família de instrumentos com riscos da mesma natureza: dívida pública, obrigações corporativas, acções, fundos.
• Correlação — a tendência de dois títulos se moverem juntos; quanto menor, maior o efeito protector de os combinar.
• Escalonamento de prazos — distribuir maturidades por datas diferentes, diluindo o risco de reinvestimento.

Nota. Este guia tem carácter exclusivamente educativo e não constitui recomendação de investimento nem promessa de rendimento. Os valores e taxas citados descrevem o mercado em momentos concretos e variam ao longo do tempo. Investimentos em instrumentos financeiros envolvem riscos, incluindo a possível perda parcial ou total do capital. A Standard Invest — SDVM, S.A. é licenciada pela CMC e membro da BODIVA.